פודקאסטים

'קנייה ומכירה של כסף בזמן': מטבע חוץ ושיעורי ריבית באירופה של ימי הביניים

'קנייה ומכירה של כסף בזמן': מטבע חוץ ושיעורי ריבית באירופה של ימי הביניים

'קנייה ומכירה של כסף בזמן': מטבע חוץ ושיעורי ריבית באירופה של ימי הביניים

מאת אדריאן ר בל, כריס ברוקס וטוני ק מור

מאמר הדיון בבית הספר למנהל עסקים של הנלי, 2015

מבוא: שיעורי הריבית הם אחד המשתנים הכלכליים החשובים ביותר (אם לא החשוב ביותר). כיום, גישה מוכנה לאשראי בשיעורים נמוכים עודדה השקעות עסקיות וצמיחה כלכלית, בעלות על נכסים, רמת חיים גבוהה והוצאות ממשלתיות גדולות, בעוד שמניפולציה של ריביות בסיס על ידי ממשלות או בנקים מרכזיים משמשת ככלי מקרו-כלכלי. עולם ימי הביניים, לעומת זאת, נתפס כתקופה של הגבלת גישה לאשראי ושיעורי ריבית גבוהים. באופן חלקי, זה הוסבר במונחים של איסור דתי של גזילה. כתוצאה מכך, הלוואות יקרות להחזר, ודפקה שלילית על הכדאיות בפעילות העסקית ובכך לצמיחה כלכלית. העבודה האחרונה על ימי הביניים אישרה את התיאור השלילי הזה, והציגה עדויות לחדשנות פיננסית ושימוש נרחב באשראי גם באזורים כפריים. יתר על כן, שיעורי הריבית הם תשתית חיונית לרוב התיאוריות והמודלים הכלכליים. הבנה טובה יותר של שיעורי הריבית השוררים בימי הביניים יכולה לפיכך לתרום רבות לידיעתנו על התפתחות פיננסית וכלכלית מימי הביניים על ידי הקלה על יישום רעיונות ומודלים מודרניים.

למרבה הצער, קשה למצוא עדויות ישירות לגבי שיעורי הריבית שנמשכו בפועל בימי הביניים, כפי שניתן לראות מהקטעים הקצרים מאוד על תקופת ימי הביניים בהיסטוריה הרגילה של הריבית. גם זה עשוי להיות תוצאה של איסור ההטלה, שעודד 'הנדסה פיננסית' לבנות מוצרים שהסתירו או העלו חיובי ריבית. הבעיה היא כי לפי תכנון, חיובים כאלה אינם נראים ברישומים שנותרו בחיים, או, כאשר ניתן למצוא את הנתונים הרלוונטיים, קשה להמיר שיעורי ריבית סטנדרטיים. גם במקומות בהם ניתן לחשב שיעורי ריבית לעסקאות מסוימות לאחר מכן, אלה יכולים להשתנות באופן דרמטי על סמך גורמים אידיוסינקרטיים, כגון סוג העסקה, 'דירוג האשראי' של הלווה או מצב שוק הכסף בזמן ההלוואה. כתוצאה מכך, קשה מאוד להכליל את הריבית בימי הביניים.

אף על פי שחלק מהמודלים הכלכליים נשענים על ריבית נטולת סיכון, או על הריבית הריאלית לאחר האינפלציה, בפועל אין כיום ריבית אחת וכך הדבר היה בימי הביניים. העדויות הטובות ביותר לשיעורי ריבית מימי הביניים נובעות מהלוואות ממשלתיות, ובמיוחד מקצבאות לטווח הארוך שנמכרו על ידי מדינות העיר האיטלקיות. פחות ידוע על שיעורי הריבית הנגבים על מקדמות קצרות טווח ועל אלה למלכים. יש גם מידע על הלוואות צרכניות מבתי משכון או מלווים יהודים, אשר שיעורי המקסימום שלהם נקבעו על פי החוק לעתים קרובות על 1 ד, 2 ד או 4 ד בלירה לשנה (שנתיים הם 21.7%, 43.3% ו 86.7% בהתאמה). אמנם ברור שחוב ממשלתי ואשראי צרכני מילאו תפקיד חשוב, אך אולי שאלה משמעותית יותר עבור כלכלת ימי הביניים נוגעת לריביות האשראי בגין אשראי מסחרי, במיוחד לסוחרים המעוניינים לממן סחר.


צפו בסרטון: אסטרטגיות מסחר לסוחר יומי (יָנוּאָר 2022).